疫情下企业经营困境

〖壹〗 、疫情下企业经营面临多重困境，主要体现在现金流吃紧
、供应链受阻、成本上升与费用受限 、产业现金流缩减及市场预期收缩等方面 。具体如下：现金流吃紧：疫情对企业经营现金流的影响是多维叠加的
。一方面 ，疫情冲击了企业的市场
，导致营销回款减少
、回款速度减慢，直接影响了企业的现金流入。

〖贰〗、全球企业困境：倒闭潮与裁员潮并行企业倒闭数量激增：据“天眼查”数据 ，2020年第一季度我国超46万家企业倒闭
，世界货币基金组织预测当年将出现经济大萧条以来最严重下滑 。世界奢侈品牌关店求生：维多利亚的秘密英国公司进入破产清算，25家门店关闭
。古驰关闭6家工厂及意大利所有门店。

〖叁〗 、三年疫情后上海企业主面临市场竞争加剧、客户分流
、利润下滑及负债增加的困境 ，但当前政策帮扶力度大，可通过低息贷款置换高息债务
，同时建议企业主理性评估经营状况并及时止损 。上海企业主当前面临的困境市场竞争加剧：三年疫情期间，上海众多企业主艰难维持经营 ，原本期待疫情结束后市场复苏。

【国金策略联合行业】国内疫情对电子和汽车供应链影响

〖壹〗、整体对电子行业上游芯片及相关物料的生产及物流运输产生一定影响
，若疫情短时间控制住，企业恢复生产 ，影响不大
，因为下游电子类公司备有一定库存，常规物料半个月 ，重要物料1个月
。

〖贰〗 、国金电子行业中期策略核心看好需求旺盛与国产替代重点受益产业链
，具体方向包括汽车智能化与电动化
、IGBT/SiC功率器件、薄膜电容 、智驾硬件及PCB板块。

〖叁〗
、贸易摩擦、疫情等因素影响供应链，下游中高端客户对国产品牌尝试意愿增强 。2022年上半年疫情影响海外品牌进口 ，国内企业生产 、运输受影响有限
，加速了国产替代进程
。预计通用机械行业2022年下半年触底回升，数控刀具需求有望加速释放。科学仪器：电子测量仪器行业市场规模接近千亿 ，多数份额被海外垄断 。

〖肆〗
、投资建议整车：疫情导致的供应链阻断和停产已逐步恢复，疫情底已现
，6月、第三季度将迎来反弹
。看好比亚迪等头部公司及其供应链，其车型竞争力大幅增强 ，未来公司将逐步从销量兑现迈入业绩兑现。

〖伍〗 、风险提示产业链费用竞争：若竞争激烈程度超预期
，可能压缩企业利润空间 。全球疫情恶化：疫情反弹或影响供应链稳定性及需求释放节奏
。总结：绿电交易完善新能源环境价值市场化机制，特高压基地招标推动新增装机增长 ，美国太阳能目标或影响贸易格局
，电车销量逆势高增验证需求刚性。

〖陆〗
、中国金融资产比较优势上升，但风险偏好受影响 。固收：财政政策受决策掣肘 ，货币政策方向明确
，通过量和价保持流动性充裕和降低市场利率
。策略：存在“老基建 ”估值修复行情，“新基建
”是“积极财政”明确投资方向。对全年A股市场不悲观 。电子行业投资机会：苹果产业链：立讯精密、歌尔股份 、欣旺达。

新冠肺炎疫情以来,央企受到较大影响的主要集中在哪些行业?

〖壹〗、新冠肺炎疫情以来 ，央企受到较大影响的主要集中在航空运输业
，具体分析如下：航空运输业受冲击最为严重2020年，三家中央航空运输企业（国航
、东航、南航）的运输总周转量和旅客运输量均不足正常年份的一半 ，全年亏损近300亿元
。这一数据直接反映了疫情初期航空业因世界旅行限制 、国内出行需求骤降而遭受的重创。

〖贰〗
、基础保障服务：电信企业：推出“云服务 ”满足远程办公需求 。国家电网：对疫情防控物资生产企业实施“三零
”服务（零上门、零审批 、零投资），欠费不停电
。南方电网：对接防护服
、口罩生产企业
，保障供电。国家能源集团：保持高位运行，为复工复产提供能源支持 。

〖叁〗、此次疫情对部分行业的运行影响较大 ，如交通运输 、餐饮
、旅游、商场 、影视等行业
，将直接影响这些行业企业尤其是小微企业的运行及降低相关从业人员的收入
。其次，消费者会增加自我保护意识 ，居家自我隔离
，这也极大地减少了消费者短期内的购车行为。

〖肆〗
、根据《关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有关税收政策的公告》（财政部税务总局公告2020年第8号）第四条规定，困难行业企业 ，包括交通运输、餐饮 、住宿、旅游（指旅行社及相关服务
、游览景区管理两类）四大类
，具体判断标准按照现行《国民经济行业分类》执行 。

关于7大旅游企业预亏至少4.5亿元,是疫情导致的吗

〖壹〗、是的，7大旅游企业预亏至少5亿元 ，这一情况是疫情导致的
。主要原因如下：客流下滑：受国内疫情影响
，游客出行困难，导致客流整体下滑。这是影响旅游收入的主要因素 。多家旅游企业在公告中提到 ，由于疫情导致的防控政策收紧，游客接待量大幅下降
，直接影响了公司的经营业绩
。

〖贰〗 、020年春节7天，全国旅游人次预测原本将达5亿人次 ，预计收入超过5500亿。但随着疫情的进一步影响
，国家对旅游行业紧急叫停，这些本该赚钱的订单 ，全都变成了旅游企业的“流血点” 。对比2019年春节假期
，全国旅游接待总人数15亿人次，同比增长6%；实现旅游收入5139亿元 ，同比增长2%。

〖叁〗
、中小企业及员工面临的现实困境收入断崖式下跌：餐饮业堂食受限、旅游业全面停滞 、运输业订单锐减
，导致企业现金流几近枯竭
。例如，某连锁餐饮品牌在疫情期间单日营收从峰值时的50万元骤降至不足1万元 ，部分中小商户甚至连续数月零收入。

〖肆〗
、旅行社方面
，众信旅游、中青旅等都给出2020年亏损的业绩预告，境外游占比较高的众信旅游更惨 ，预计2020年归母净亏损13亿-15亿元 。

〖伍〗 、在过去的一年里，虽然比2020年有所好转
，但很多旅游企业仍然处于亏损状态
。业内人士指出，在2022年 ，旅游业的发展仍将面临许多困难
，而推出救济支持措施可能会成为及时雨对于旅游企业来说。在过去的两年里，旅行社在旅游业中遇到了许多困难 。疫情防控常态化下 ，出境游停摆
，跨省游常吹
。